解析丨财政刺激推高美联储加息频率的影响在哪
发布者：admin
发布时间：2017-03-20
其实，联储准备提升的并不是普通民众常见的房屋按揭贷款、汽车贷款、信用卡利率，而是“联邦基金”利率。那什么是联邦基金利率？讲定义很多就一脸懵x，定义是：美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率。还是说人话吧，不仅是我们或者企业会跟银行借钱，银行本身缺钱的时候，也是跟银行借钱，银行和银行就是同业，借钱就是拆借，银行与银行借钱的利率就叫同业拆借利率，也就是所谓的美国联邦基金利率。所以，加息加的是银行间借贷的利率。其实美国也不是那么坏的，为了防止冲击过大，加息也是一点点加，药效太猛，周边国家挂了也会把自己带崩，比如最近的2次加息都是25个基点，就是百分之0.25，但就为了这区区0.25%，全球都要跟着他提心吊胆，上下探讨。按惯例，联储每年举行8次议息会议，并举行4次新闻发布会。而且，这个时间是每年年初就定下来了一个全年时间表。很多人很好奇，为什么这个时间要定的那么死？对于联储这个行为，有一个很多人都听过的术语，叫预期管理。在08年金融危机之前，预期管理并不是美联储货币政策的核心原则。金融危机爆发之后，美联储又是降息，又是量化宽松，但时间久了，发现这两种方法的作用却越来越小，市场信心在较长时间内无法得到提升，同时大家也怕联储会不会冷不丁的加息把钱收回去，货币政策效果发挥不出来怎么办呢？于是政府开始反思，发现经济好不好跟信心很有关系，而市场的信心来自于未来的预期，比如我未来收入会不会增加？我会不会又突然被炒鱿鱼？未来政府会不会出一些奇葩的政策？大家对未来的不确定性充满恐惧而没底。为了解决这个问题，美联储说，我们来市场预期管理吧。我把未来要什么时候讨论加息，可能加几次提前1年就让大家知道，你们不要再怕这怕那，给我该消费的消费，该创业的创业，该搞事情的搞事情。我们美利坚合众国是棒棒哒，你们相信我，我的利好政策才能发挥作用，因为我不是吹牛的，这样大家就看到现在的议息时间和次数变成了固定的。事物都有两面性，加息会短期导致有的公司被坑，另一面有的公司会受益，长期可能大家都变好也可能变化，由于长期的变量很多，我们就不做探讨，我们来说说比较能反映的短期效应。
短期谁被坑呢？红利股可能会因加息而下跌。因为加息之后，债券的收益率变高了，相比之下，股利吸引力就会下降。另外，比如电力、燃气、水利设施公司等也利空，因为上述公司属于高负债率公司，将会承受更高的利息成本。短期谁受益？银行及保险等金融公司是最明显赢家，理由很简单粗暴，因为他们是放款人，利率的提升将带来更多的贷款利息收入。这也就是我们看到的如美国银行、高盛、摩根大通等银行股近来节节攀升的原因。
面对美联储加息，中国是否应该提高利率对冲？北京大学国家发展研究院教授林毅夫在北大国发院朗润格政论第八十期活动上说，不应该，因为中国经济也相对疲软，还是应该维持相对合适的利率水平。
北京时间3月16日凌晨，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.5%—0.75%调升到0.75%—1%。这是美联储结束量化宽松政策后的第三次加息。
林毅夫表示，美联储加息对中国经济和世界经济都有非常大的影响。从2008年金融经济危机发生以后，美国率先采取了措施，利率不到一个百分点，如果把通货膨胀率考虑进去，其真实利率为负利率。现在美国道琼斯指数已经达到两万点，在危机之前最高是14000点，这种情况下提高利率会，一个可能的影响就是对股票市场的影响。
至于对发展中国家的影响,林毅夫说，当资金的价格这么低，而且实际利率为负的时候，借了钱还拿到补贴，然后放到国内的股票市场，把股票弄出泡沫，然后投到发展中国家。短期的流动资金大量流入发展中国家，对发展中国家是不利的。因为这些短期的流动基金不会流到真实需要的部门去，通常是流入股票市场和房地产。而且短期大量的资金流入，会造成其汇率增值，导致发展中国家出口竞争力减少，实体经济变差。一方面泡沫经济变大，另一方面实体经济变差，这种情况可能造成大量的“资金断崖”。
针对美联储加息背景下，中国经济有可能出现的资金外流，林毅夫认为，应该进行一些必要的资本账户管制。
